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在煤炭行业持续萎缩背景下，煤炭龙头企业也开始加快转型步伐。日前，神华发布半年报显示，上半年销售、利润均出现大幅下滑，而煤炭业务持续萎缩，发电收益占比首次超过煤炭。面对行业寒冬，虽然神华已经提出以煤炭清洁化为核心的“建设世界一流的清洁能源供应商”转型战略，但却面临着清洁煤炭前景不被看好、又不可能全面转向新能源的两难处境。

   煤炭业务“失宠”

   作为我国最大的煤炭企业，上半年神华营业收入878亿元，同比下降32.1%；净利润为117亿元，同比下降45.6%。煤炭、发电、运输、煤化工经营收益占比分别为28%、44%、26%和2%，发电收益超过煤炭。虽然神华是煤炭龙头企业，但近年来煤炭收益占比一直在持续降低，2013年四大板块收益占比还停留在51%、26%、21%和2%，而2014年已经变为39%、32%、27%和2%。

   早在今年初，2015年中国神华的煤炭产销量经营目标分别为2.736亿吨和4.0425亿吨，同比2014年全年分别减产3300万吨、减销4685万吨。

   而在神华的资本开支计划中，煤炭业务也已然失宠。数据显示，在中国神华2015年369亿元资本开支计划中，煤炭业务只分到48.3亿元，仅占13.1%，而发电业务投资达到147.7亿元，占比40%，运输业务投资154.5亿元，投资占比最高，达到41.9%。

“十一”长假过后，钢材社会库存出现增加，和目前需求形成鲜明对比，市场仍面临去库存压力。截至10月10日，全国主要钢材库存为1078.61万吨，较前一周增加52.63万吨，较上月增加5.57万吨。重点钢厂库存压力犹存。据中钢协数据，9月中旬，重点钢厂库存为1600万吨，虽然旬环比下降17万吨，但从7月下旬开始连续回升近89万吨，仍处历史高位。

原料下行趋势未改

铁矿石到港量受假期、天气等因素影响而有所减少，最终使得本周铁矿石港口库存环比减少459万吨，铁矿石供需状况阶段性好转。因此，进口铁矿石价格指数跌幅收窄，期货节后两天则大幅反弹6.83%，上周五涨停报收。但铁矿石短期反弹不会改变四季度供需关系恶化导致的整体下行趋势，考虑到铁矿石期货贴水幅度较大，暂不建议重仓做空。因此，原材料价格下行预期必将拖累钢价反弹。

总体来看，金九不旺，银十关注核心依然在于需求。从节后市场表现来看，期货市场已经出现异动，但是现货市场仍然低迷，因此短期难言市场见底。不过，在经济下行压力下投资加码将是主旋律，如此一来，钢市将有转机，市场价格将触底反弹。但短期市场将继续弱势徘徊，中长期不必过于悲观。

  安迅思煤炭行业分析师邓舜告诉北京商报记者，煤化工实际上就是把煤炭经过加工处理，制作成煤制油、煤制气、甲烷等，但是煤化工的可行性有一个重要的前提是有利可图。此前机构测算过石油价格60美元/桶的时候，煤制油才有利可图，而现在石油价格已经跌到了40多美元一桶，煤化工的性价比已经很低。此外，为了节省运输成本、就地取材，神华的煤化工项目主要集中在中西部，而煤化工本身是一个非常耗水的行业，给环境造成很大压力，发展前景并不是很乐观。

   邢雷坦言，神华作为煤炭巨头，不可能像一般的中小煤炭企业，完全投入到光伏、风电等新能源领域，毕竟它的矿产、铁路、港口、发电都是以煤为中心，贸然进入新能源领域，风险太大，而且没有优势。

   虽然神华此前表态要大力发展风电、太阳能发电等新能源和可再生能源，但北京商报记者在神华半年报中并没有看到有关风电、太阳能发电相关的具体数据披露。一位业内人士向记者表示，目前神华虽然有一些风电项目，但是在整体的发电占比中还非常低。

   在林伯强看来，目前神华转型面临着两难，一方面作为一个能源企业，神华不可能全面转向新能源，既没有先发市场先机，也没有技术优势，贸然进入风险很大；另一方面，神华的清洁能源供应商战略困难重重，短期内对业绩难有提升。